25 июля 2025 года Банк России снизил ключевую ставку сразу на два процентных пункта — до 18% годовых. Это уже второе подряд снижение: ранее, 6 июня, ставка была уменьшена с 21% до 20%. Решение принято на фоне замедляющейся инфляции и ожиданий по смягчению денежно-кредитной политики (ДКП).
Разбираемся, почему Центробанк решился на резкое снижение, как отреагировал рынок и что это значит для россиян.
Почему ЦБ снизил ставку сразу на 2 п.п.
Инфляция замедляется быстрее ожиданий
К июню 2025 года годовая инфляция снизилась до 4%, достигнув целевого ориентира ЦБ. Это уже шестой месяц подряд, когда темпы роста цен снижаются:
- декабрь 2024 — 12,8%,
- 1 квартал 2025 — 8,2%,
- 2 квартал — 4,8%,
- май — 4,5%,
- июнь — 4,0%.
Более того, недельная инфляция в середине июля ушла в минус: с 15 по 21 июля цены снизились на 0,05%. В основном из-за удешевления овощей и фруктов.
📌 ЦБ подчеркивает, что снижение инфляции — главный фактор для снижения ставки.
Что теперь с прогнозами инфляции и ставок
ЦБ скорректировал свои ожидания по инфляции:
| Год | Прогноз инфляции | Прогноз по ставке |
|---|---|---|
| 2025 | 6–7% (было 7–8%) | 18,8–19,6% (было 19,5–21,5%) |
| 2026 | — | 12–13% (было 13–14%) |
| 2027 | — | 7,5–8,5% |
| 2028 | — | 7,5–8,5% (впервые дан прогноз) |
Таким образом, Банк России допускает более быстрое смягчение политики, однако подчёркивает, что будет действовать осторожно. При этом уровень реальных ставок останется стабильным — кредиты будут дешеветь номинально, но с поправкой на инфляцию останутся дорогими.
Почему не снизили на 3 п.п.
Хотя некоторые аналитики ожидали снижение до 17%, ЦБ ограничился шагом в 2 пункта. Причины:
- Инфляционные ожидания населения остаются высокими — около 13% по данным опросов.
- Курс рубля влияет на замедление инфляции, но он может ослабнуть при резком смягчении политики.
- Риски разгона инфляции при слишком быстром снижении ставок сохраняются.
📌 Напомним, курс рубля укрепился за три месяца:
- к доллару — на 8,5%,
- к юаню — на 7,4%,
- к евро — на 2,4%.
Как реагирует экономика и рынок
Темпы роста ВВП замедляются
По данным Минэкономразвития, ВВП России за первые 5 месяцев 2025 года вырос всего на 1,5%, что втрое ниже темпов прошлого года. Одновременно снижается кредитование, а сбережения населения растут. Это признаки охлаждения экономики.
Что происходит со ставками банков
Вклады:
Банки уже начали снижать ставки по депозитам:
- На 3 месяца — в среднем 17,52%,
- На 6 месяцев — 16,64%,
- На год — 15,81%.
Кредиты:
Ставки по кредитам также начали снижаться, но более медленно:
- Средняя ставка по кредиту наличными — 32,8%
- По ипотеке — в отдельных случаях до 30–40%
- По беззалоговым займам — до 55% годовых
📌 Смягчение политики ЦБ должно ускорить снижение ставок, но пока кредиты остаются дорогими.
Облигации и фондовый рынок
Долговой рынок:
- Гособлигации (RGBI) обновили максимум с марта 2024 года — 118 пунктов.
- Доходность длинных облигаций снизилась ниже 14,5% годовых.
- Корпоративные облигации (RUCBCPNS) выросли выше 100 пунктов впервые с августа 2023 года.
Акции:
Рынок акций слабо отреагировал: на динамику влияют дивидендные гэпы, крепкий рубль и санкционные риски.
Что дальше
Банк России продолжит постепенно снижать ставку, если инфляция останется под контролем. Однако любые решения будут приниматься с учётом устойчивости рубля, потребительских ожиданий и темпов экономического роста.
Может быть интересно:
Набиуллина объяснила снижение ставки до 18% и рассказала о рисках для экономики
Добавить комментарий