25 июля 2025 года, после заседания совета директоров ЦБ, ключевая ставка была снижена с 20% до 18%. В тот же день Эльвира Набиуллина провела пресс-конференцию. Она объяснила причины решения, представила планы на будущее и обозначила возможные риски.
Как будут снижать ключевую ставку
Согласно новому прогнозу Банка России, в 2025 году среднегодовая ставка составит 18,8—19,6%. Данные за январь — июль формируют диапазон 16,3—18% на оставшиеся месяцы года. Это означает, что к декабрю ставка может снизиться до 14%. Однако Центробанк допускает и сохранение её на уровне 18%.
Регулятор собирается снижать ставку постепенно — шагами по 100–200 базисных пунктов. Между снижениями возможны паузы. В 2026 году средняя ставка, по прогнозу, составит 12—13%. В 2027 году она может опуститься до 7,5—8,5%. Именно этот уровень считается нейтральным для поддержания инфляции около 4%.
Прогноз по инфляции
ЦБ улучшил прогноз инфляции на конец года. Теперь ожидается, что к декабрю 2025 года она составит 6–7%. Ранее прогноз был 9,2%. Текущая инфляция уже снизилась до 4% в годовом выражении. Особенно замедлился рост цен на овощи, фрукты и туристические услуги в мае и июне.
Тем не менее в июле возможен временный скачок инфляции. Он связан с ростом тарифов на услуги ЖКХ. Этот фактор может повлиять на инфляционные ожидания населения.
Набиуллина подчеркнула: восприятие цен влияет на поведение потребителей. Оно сказывается на решениях о покупках, сбережениях и, в итоге, на всей экономике.
По результатам опросов, россияне продолжают ожидать инфляцию на уровне 13% в течение года. Центробанк надеется, что с замедлением реального роста цен снизятся и ожидания. Без этого нельзя говорить о полной стабилизации ситуации.
«Опасность ускорения роста цен пока не миновала. Возвращение к цели — это не просто несколько месяцев стабильных цифр. Важно устойчиво закрепить инфляцию на низком уровне — и в реальности, и в восприятии людей и бизнеса», — отметила Набиуллина.
Финансовый сектор и слухи о банках
На пресс-конференции председатель ЦБ прокомментировала слухи о возможной докапитализации крупных банков. Ранее об этом сообщал Bloomberg. Однако Набиуллина опровергла эти сведения. По её словам, у Центробанка нет оснований для тревоги. Банки устойчивы и способны управлять капиталом даже при стрессовых сценариях.
Она также добавила, что финансовый сектор проявил устойчивость и к высоким ставкам, и к санкциям. При этом в прогнозах Центробанк учитывает возможность новых ограничений. Они могут повлиять на курс рубля, экспорт и динамику цен.
Бюджетные риски и ожидания
ЦБ не исключает изменения ключевой ставки, если бюджетная политика изменится. Пока регулятор исходит из текущих данных по проекту бюджета на 2026 год и не ожидает «сюрпризов».
Осенью Минфин представит новый проект бюджета. Эксперты опасаются, что при низких ценах на нефть и высоких расходах вырастет дефицит. Однако Центробанк сохраняет спокойствие. Он готов корректировать политику, если ситуация изменится.
Добавить комментарий