Рекордный дефицит бюджета-2025: грозит ли России новая волна инфляции?

12 мая правительство внесло в Госдуму поправки в федеральный бюджет на 2025 год. Согласно новому проекту, дефицит вырастет с запланированных 1,17 трлн рублей до 3,79 трлн. Это рекордный показатель со времен пандемии.

Почему дефицит бюджета растет

Изначально бюджет на 2025 год был составлен с расчетом на высокие цены на нефть. Минэкономразвития прогнозировало среднюю стоимость барреля Urals на уровне 69,7 $. Однако реальность оказалась иной. Из-за торговых конфликтов с США и увеличения добычи ОПЕК цены на нефть упали. В результате в апреле−мае российская нефть торговалась ниже 69 $ за баррель.

В результате нефтегазовые доходы бюджета за первые четыре месяца 2025 года составили 3,7 трлн рублей. Это на 10% меньше, чем за аналогичный период 2024-го. Дополнительное давление оказывает укрепление рубля. Чем он сильнее, тем меньше рублевая выручка экспортеров.

Из-за этого правительство пересмотрело прогнозы. Теперь ожидается, что средняя цена нефти в 2025 году составит $56 за баррель. Ожидаемый курс доллара — 94,3 рубля (ранее прогнозировали 96,5 ₽).

Минфин сократил ожидаемые нефтегазовые доходы с 10,94 трлн до 8,32 трлн рублей. При этом расходы не только не уменьшились, а выросли на 829 млрд рублей.

Почему при падении доходов увеличиваются расходы?

Согласно бюджетному правилу, правительство может наращивать траты за счет роста ненефтегазовых доходов. И действительно, они растут.

За январь-апрель 2025 года в бюджет поступило 8,5 трлн рублей ненефтегазовых доходов. Это на 13,5% больше, чем годом ранее. Основной вклад внес НДС, который вырос из-за инфляции и увеличения потребительских расходов. Дополнительно сказалось повышение НДФЛ и других налогов.

По итогам года ненефтегазовые доходы могут составить 30,2 трлн рублей. Это на 0,83 трлн больше, чем ожидалось. Именно на эту сумму правительство увеличивает расходы.

Основные направления трат:

• Субсидии банкам для льготной ипотеки (из-за высокой ключевой ставки).
• Финансирование силового блока и оборонных задач.

Напомним, что в 2025 году около 40% бюджета будет направлено на национальную оборону и безопасность.

Как рост дефицита повлияет на инфляцию

В теории, увеличение бюджетного дефицита при падении доходов может привести к росту инфляции из-за дополнительной денежной эмиссии. Однако эксперты считают, что в данном случае риски ограничены.

Почему инфляция может не ускориться?

1. Дефицит будет покрываться за счет ФНБ и госзаймов.
   • Часть недостающих средств (447 млрд рублей) возьмут из Фонда национального благосостояния.
   • Остальное закроют за счет госдолга — объем заимствований останется высоким, но не критичным.
2. Структурный дефицит не изменился.
   • Как поясняет Дмитрий Полевой из УК «Астра», ключевой показатель — первичный дефицит — останется нулевым. Это без учета нефтегазовых доходов и расходов на обслуживание долга.
3. Рубль может стабилизироваться.
   • Если цены на нефть не упадут ниже $50, давление на курс будет минимальным.

Но есть и риски:

• Рост тарифов в 2026–2027 годах. Правительство планирует увеличить индексацию ЖКХ-платежей до 9,8% (вместо 5,4%), что может подстегнуть инфляцию.
• Ослабление рубля. Если нефть продолжит дешеветь, это ударит по курсу и импортным ценам.
• Новые налоги и сборы. Для компенсации дефицита власти могут ввести дополнительные пошлины или повысить существующие. Это отразится на стоимости товаров.

Вывод

Пока прямых угроз для инфляции нет. Дефицит бюджета будет покрываться за счет резервов и займов, а не денежной эмиссии. Однако в долгосрочной перспективе риски остаются — особенно из-за возможного роста тарифов и ослабления рубля.