Центральный банк России снизил ключевую ставку до 17% годовых, хотя многие аналитики ожидали более решительного шага — до 16%. По словам главы регулятора Эльвиры Набиуллиной, более мягкое решение не рассматривалось, а обсуждался даже вариант сохранения ставки на прежнем уровне.
Почему ЦБ не торопится смягчать политику
Набиуллина отметила, что замедление инфляции во многом связано с разовыми и волатильными факторами. Так, летом сильнее обычного подешевели овощи и фрукты, а также снизились цены на турпоездки и проживание в гостиницах.
При этом индикаторы устойчивой инфляции действительно снизились, но для закрепления тренда требуется время. Глава ЦБ напомнила о двузначной индексации тарифов ЖКХ и росте цен на бензин минувшим летом, которые поддерживают высокие инфляционные ожидания населения.
Что происходит с доходами и спросом
Регулятор фиксирует сразу два тренда: россияне одновременно наращивают сбережения и увеличивают потребление. Спрос растет быстрее, чем производство, что поддерживает инфляционное давление. Причина — опережающий рост доходов на фоне дефицита рабочей силы.
В июле и августе заметно оживились продажи автомобилей и жилья, растет кредитование бизнеса и населения. ЦБ намерен дополнительно оценить, как это повлияет на инфляцию.
Бюджет как фактор неопределенности
По словам Набиуллиной, октябрьское решение по ключевой ставке во многом будет зависеть от параметров бюджета. Если дефицит окажется выше прогнозов, возможности для снижения ставки будут ограничены.
«Расходы, превышающие доходы, создают дополнительный денежный навес и превращаются в спрос, за которым не поспевают производственные мощности», — подчеркнула глава ЦБ.
Регулятор по итогам заседания сохранил нейтральный сигнал: будущие решения будут зависеть от экономической ситуации и параметров бюджетной политики.
Добавить комментарий