6 июня 2025 года Банк России снизил ключевую ставку с 21% до 20% годовых. Это первое снижение с сентября 2022 года — шаг, которого ждали аналитики, но не все были уверены в его скором наступлении. Разбираемся, что стоит за решением и чего ждать дальше.
Почему ЦБ пошёл на смягчение
- Инфляция замедляется. Годовой уровень инфляции опустился до 9,66%, быстрее, чем ожидал сам регулятор. В мае цены выросли всего на 0,25%, что в годовом выражении — ниже целевого уровня в 4%.
- Курс рубля укрепляется. С начала года доллар подешевел на 23%. Это сдерживает цены на импорт.
- Экономика охлаждается. ВВП России за I квартал 2025 снизился на 1,3%. Одновременно замедлилось кредитование и рост денежной массы.
- Давление на ставку. Правительство и бизнес высказывались за снижение, чтобы избежать «переохлаждения» экономики.
Почему ставка не упадёт быстро
- Инфляционные ожидания остаются высокими. Россияне по-прежнему ждут рост цен на 13,4% в ближайший год.
- Рынок труда перегрет. Безработица на рекордно низком уровне (2,3%), зарплаты растут на 13,8% в год.
- Бюджетные риски. Расходы бюджета растут на фоне падения доходов от нефти и укрепления рубля.
ЦБ предупреждает: политика остаётся жёсткой. Новые снижения ставки возможны, но они будут осторожными и не гарантированы.
Реакция рынка
- Банки снизили ставки по вкладам. Особенно по коротким депозитам. Ожидается, что доходности по вкладам продолжат снижаться — до 12–13% годовых к концу 2025.
- Инвесторы учли решение заранее. Индекс гособлигаций RGBI вырос на 3,5% за неделю до заседания.
- Акции реагируют сдержанно. На динамику влияют геополитика и санкции, а не только внутренняя ставка.
Что дальше
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина заявила: следующее снижение — не факт. Регулятор будет оценивать:
- устойчивость снижения инфляции;
- динамику спроса и доходов;
- бюджетную политику;
- геополитические риски.
Следующее заседание совета директоров ЦБ по ставке состоится 25 июля.
Добавить комментарий